الذهب يتصدر المشهد عالميًا.. وتحول واضح نحو أسهم الأسواق الناشئة

وسط حالة من الترقب والمخاوف المتزايدة بشأن تضخم تقييمات شركات التكنولوجيا، شهدت الأسواق العالمية تحولًا حادًا في اتجاهات السيولة مع بداية الأسبوع الأخير من نوفمبر، حيث عادت موجة خروج رؤوس الأموال من صناديق الأسهم بعد استقرار دام عشرة أسابيع.

وتكشف بيانات LSEG أن صناديق الأسهم العالمية سجلت عمليات سحب بلغت 4.48 مليارات دولار، لتكون أول موجة خروج منذ منتصف سبتمبر، وهو ما يعكس تغيرًا واضحًا في مزاج المستثمرين بعد أن بدأت موجة التفاؤل بخفض الفائدة تتراجع نسبيًا.

موجة بيع تضرب الأسهم الأميركية والأوروبية

المستثمرون تخارجوا من:

• 4.56 مليارات دولار في الأسهم الأميركية
• 1.21 مليار دولار من الأسهم الأوروبية

في المقابل، وجدت الأسهم الآسيوية بعض الدعم بتدفقات محدودة تجاوزت 170 مليون دولار، ما يعكس بحث المستثمرين عن أسواق أقل ازدحامًا بالتقييمات.

تقلبات نوفمبر تضغط على قطاع التكنولوجيا

كان شهر نوفمبر أشبه باختبار صعب لأسهم التكنولوجيا، إذ أدت التقييمات المرتفعة والقلق من تأثير إغلاق الحكومة الأميركية لمدة 43 يومًا إلى تراجع شهية المخاطرة.

ويرى بعض مديري الأصول أن طفرة الذكاء الاصطناعي ما زالت قوة محركة للأسواق، لكنها دخلت الآن مرحلة “إعادة تقييم واقعية”، مع احتمال تصحيح أسعار بعض الشركات التي حققت قفزات ضخمة خلال العام.

الذهب يعود إلى واجهة المشهد

في ظل هذا الارتباك، يعود الذهب للواجهة بقوة:

• 1.66 مليار دولار تدفقات جديدة
• الأسبوع السابع على التوالي من المكاسب
• تحوله إلى أبرز أدوات التحوط خلال عدم اليقين

وبحسب خبراء الاستثمار، فإن الذهب يستفيد من ثلاثة عوامل رئيسية:
تراجع شهية المخاطرة، وتغير توقعات الفائدة، وتذبذب سوق التكنولوجيا.

السندات: أداء متباين وتفضيل للأجل القصير

• تباطؤ تدفقات السندات العالمية إلى 6.77 مليارات دولار (أدنى مستوى منذ 22 أسبوعًا)
• خروج 3.58 مليارات دولار من السندات المقومة باليورو
• في المقابل، جذب السند القصير الأجل 5.56 مليارات دولار، ما يعكس تحولًا نحو الأصول الأقل مخاطرة.

كما أضاف المستثمرون 2.54 مليار دولار لصناديق أسواق النقد، في إشارة واضحة إلى رغبة متزايدة بالسيولة قبل اتخاذ قرارات استثمارية جديدة.

الأسواق الناشئة: عودة زخم قوية

سجلت صناديق الأسهم في الأسواق الناشئة أكبر تدفق لها منذ يوليو، بنحو 3.34 مليارات دولار، مدفوعة بجاذبية التقييمات الأقل مقارنة بالأسواق الكبرى.

كما شهدت صناديق السندات في الأسواق الناشئة تدفقات طفيفة بلغت 5.98 ملايين دولار، لكنها تحمل دلالة مهمة:
هناك عودة تدريجية للثقة، وإن كانت بحذر.

خلاصة المشهد

تُظهر هذه التحركات أن المستثمرين يعيدون توزيع محافظهم بذكاء بين:

• التحوط (الذهب)
• المخاطرة المحسوبة (الأسواق الناشئة)
• الابتعاد عن التقييمات العالية (التكنولوجيا الأميركية)

ويبدو أن الفترة المقبلة ستكون مرهونة بشكل أساسي بمدى وضوح مسار الفائدة الأميركية ونتائج الشركات الكبرى.