الذهب يتجه نحو 3700 دولار: قراءة في العوامل المؤثرة
تشهد أسعار الذهب مسارًا صعوديًا جديدًا قد يقودها إلى مستويات تاريخية تبلغ 3700 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026، وفق تقديرات بنك UBS السويسري. ويأتي هذا التفاؤل مدعومًا بالتوقعات القوية بشأن السياسة النقدية الأمريكية، إذ يُرجّح أن ينفذ الاحتياطي الفيدرالي أربع تخفيضات متتالية لأسعار الفائدة.
الذهب والفائدة الأمريكية: علاقة عكسية تاريخية
من المعروف أن الذهب لا يدرّ فائدة، لذلك فإن تراجع العوائد الحقيقية للسندات الأمريكية يجعل المعدن الأصفر أكثر جاذبية للمستثمرين. وعندما يخفض الفيدرالي الفائدة، يتراجع الدولار أيضًا غالبًا، مما يعزز من الطلب العالمي على الذهب.
في السنوات الماضية، تكررت هذه المعادلة:
- في 2008، ارتفع الذهب فوق 1000 دولار للأونصة بعد خفض الفائدة بشكل حاد عقب الأزمة المالية.
- في 2020، سجل الذهب قمة قياسية فوق 2000 دولار عندما لجأ الفيدرالي إلى التيسير الكمي وخفض الفائدة إلى الصفر تقريبًا لمواجهة جائحة كورونا.
اليوم، يعيد التاريخ نفسه مع توقعات أربع تخفيضات متتالية قد تمنح الذهب زخمًا استثنائيًا.
تأثير سوق العمل والبيانات الأمريكية
لكن الصعود ليس مضمونًا على المدى القصير. مؤسسة ANZ حذرت من أن تقرير الوظائف الأمريكي (NFP) قد يكون العامل الفاصل في تحديد الاتجاه القادم.
- إذا أظهرت الأرقام تباطؤًا في التوظيف، ستزداد احتمالات خفض الفائدة، وبالتالي ترتفع أسعار الذهب.
- أما إذا جاءت النتائج قوية، فقد تتراجع رهانات التيسير النقدي مؤقتًا، ما يضغط على الذهب والفضة.
العوامل الجيوسياسية والطلب العالمي
إلى جانب السياسة النقدية، تساهم التوترات الجيوسياسية – من حرب أوكرانيا إلى التوترات في آسيا – في رفع الطلب على الذهب كملاذ آمن. كذلك، يواصل البنك المركزي الصيني والهندي شراء كميات كبيرة من الذهب لدعم احتياطياتهما، مما يعزز الاتجاه الصعودي.
رأيي وتحليل شخصي
أرى أن الذهب لا يقتصر على كونه أداة تحوط من التضخم، بل أصبح جزءًا من إعادة تشكيل النظام المالي العالمي. مع تراجع الثقة بالدولار، تتجه بعض الدول إلى تنويع احتياطاتها بالذهب، وهو ما قد يدعم استمرار موجة صعود طويلة الأمد.
قد نشهد تقلبات قصيرة المدى مرتبطة بالبيانات الاقتصادية، لكن الاتجاه العام يبدو واضحًا: الذهب يسير بخطى ثابتة نحو مستويات قياسية جديدة.
الأسئلة الشائعة حول أسعار الذهب
1. لماذا ترتفع أسعار الذهب مع خفض الفائدة الأمريكية؟
لأن انخفاض العوائد يجعل الذهب، كأصل لا يدر فائدة، أكثر جاذبية مقارنة بالسندات والدولار.
2. ما هو الهدف السعري الجديد للذهب؟
تتوقع UBS وصول الذهب إلى 3700 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026.
3. هل تقرير الوظائف الأمريكي يؤثر على الذهب؟
نعم، لأنه يحدد توجهات الفيدرالي بشأن الفائدة، ما ينعكس مباشرة على أسعار الذهب.
4. كيف تؤثر التوترات الجيوسياسية على الذهب؟
تزيد من الطلب على الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا في أوقات الأزمات.
5. هل الاستثمار في الذهب الآن مناسب؟
رغم التقلبات القصيرة، يرى محللون أن الاتجاه طويل الأمد صاعد بدعم من السياسات النقدية والطلب العالمي.
