النقاط الرئيسية
- UBS يتوقع ارتفاع الذهب إلى 4700 دولار بدعم من التوترات السياسية والمخاطر المالية.
- الطلب العالمي على الذهب بلغ أعلى مستوى له منذ 2011 بفضل مشتريات البنوك المركزية.
- Metalsy ترى أن النطاق الواقعي بين 4100 و4400 دولار في حال استمرت الظروف الحالية دون صدمات كبرى.
بينما يتأرجح العالم بين التوترات السياسية والتحديات الاقتصادية، يعود الذهب إلى صدارة المشهد بوصفه الملاذ الآمن الأبرز للمستثمرين.
تقرير حديث من بنك UBS السويسري رفع السقف عاليًا بتوقعه أن يصل الذهب إلى 4700 دولار للأونصة خلال السنوات المقبلة — وهو رقم لم يبلغه المعدن الأصفر في تاريخه الحديث.
لكن، هل هذا التوقع واقعي؟ وما العوامل التي قد تدفع الذهب إلى هذا الارتفاع القياسي؟
دوافع صعود الذهب وفق UBS
يرى بنك UBS أن ارتفاع الذهب المحتمل ليس مضاربة قصيرة الأجل، بل تحول هيكلي في سلوك الأسواق.
ويستند التحليل إلى أربعة محركات رئيسية:
- عدم اليقين السياسي الأمريكي والعالمي:
الجمود المتكرر في الكونغرس الأمريكي، واحتمالات الإغلاق الحكومي، كلها تزيد الطلب على الأصول الآمنة. - الديون العالمية المرتفعة:
وصول مستويات الدين العام إلى أرقام قياسية يثير مخاوف بشأن الاستدامة المالية، ما يدفع المستثمرين نحو الذهب كوسيلة تحوط ضد انهيار العملات. - السياسة النقدية للفيدرالي الأمريكي:
يتوقع البنك خفضين آخرين للفائدة بحلول 2026، ما سيؤدي إلى تراجع العائد الحقيقي على الدولار ويعزز جاذبية الذهب. - الطلب الاستثماري والرسمي القوي:
بيانات مجلس الذهب العالمي تظهر أن البنوك المركزية تشتري الذهب بوتيرة هي الأعلى منذ عقد، في وقت تتراجع فيه الثقة بالعملات الورقية.
بين التفاؤل والواقعية
تحليل UBS منطقي من حيث الاتجاه العام، لكنه مفرط في التفاؤل عند الحديث عن 4700 دولار.
وفق تحليل Metalsy، الوصول إلى هذا الرقم يتطلب سلسلة من الأزمات المتزامنة (مالية وجيوسياسية ونقدية).
أما السيناريو الأكثر واقعية، فهو أن الذهب قد يتراوح بين 4100 و4400 دولار للأونصة خلال 2025–2026 إذا استمرت سياسات خفض الفائدة وتواصلت مشتريات البنوك المركزية.
ومن زاوية أخرى، لم يتطرق تحليل UBS بشكل كافٍ إلى الذهب الرقمي (Tokenized Gold) الذي بدأ يغيّر من طبيعة الاستثمار في المعدن عبر المنصات اللامركزية، ما يزيد من السيولة ويجذب فئات جديدة من المستثمرين الشباب.
خلاصة
يبقى الذهب — رغم كل التقلبات — الأصل الذي يعيد تعريف مفهوم الثقة في الأزمات.
توقعات UBS تمنح لمحة عن ما يمكن أن يحدث لو استمرت حالة القلق العالمية، لكن الرهان الحقيقي سيكون على مدى مرونة الاقتصاد الأمريكي وقدرته على امتصاص الصدمات.
بكلمة واحدة:
الذهب في طريقه للصعود، لكن 4700 دولار ليست حتمية… بل احتمال مشروط باستمرار العواصف.
